江淮论坛

作者：张 强 王明涛

单位：上海财经大学金融学院，上海 200433

关键词：现金股利政策；投资机会；机构持股；超额收益

基金：2016年国家自然科学基金项目（71672107）；上海财经大学研究生创新基金资助项目（2016110859）

<p>文章研究了2004&mdash;2016年中国上市公司现金股利政策与投资机会的匹配程度和机构投资者持股偏好的关系。研究结果表明：（1）机构投资者会在符合自己投资风格的前提下，选择股利政策与公司的投资机会相匹配的公司。成长型的机构投资者偏好高成长性、不发放股利或低股利的公司，稳健型的机构投资者偏好低成长、高股利的公司。（2）成长型机构投资者偏好的公司股票在长期内取得显著为正的超额回报，稳健型机构投资者偏好的公司股票未能在长期取得超额收益。</p>

来源：2019年第03期

《江淮论坛》期刊编辑部

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